报告核心要点

市场风格切换在即，成长风格有望形成新一轮主升浪

从成长和价值风格来看，我们判断，当前市场正处于风格切换的关键阶段。 过去近3年价值风格崛起的背后，是经济预期斜率不断调整下，高股息防御板块估值溢价的攀升，本轮市场风格周期在持续时间上已显著超越了过去两轮。当前，市场的“风格之锚”美债收益率正在筑顶回落，成长风格有望占优，以科技为首的成长风格或将形成新一轮的主升浪。 从市值风格来看 ，随着大市值风格溢价的不断攀升，同时政策趋严下小盘风格不确定性提升， 后续市场交易的重心有望从杠铃的两端向中间偏移，中盘股配置价值提升。

政策春风助力，科技股有望“乘势而上”

我们判断，在市场风格切换的关键阶段，政策持续助力下，科技股有望“乘势而上”。

“高水平科技自立自强”政策支持是本轮科技股行情的直接催化剂 ： 新一轮科技革命和产业革命趋势下，科技创新能力愈发为国家重视，今年以来科技领域的支持性政策不断加码，经济工作和金融资源进一步向科技型企业倾斜，是科技股行情的关键。

政策持续发力，背后是逆全球化和大国博弈的宏观背景： 政策频发的背后是逆全球化的“暗流涌动”、大国间的博弈加剧，加之内部经济转型的挑战，我国科技产业链自主可控发展“刻不容缓”，科技股的崛起具有现实意义。

从交易层面看，科技股符合市场偏好，估值具备性价比： 年初至今市场在交易主线上，倾向于寻求一些与国内总量经济偏弱相关的板块，科技股正属于政策催化且有独立产业逻辑、对内需波动性相对“不敏感”的品种，契合市场的交易偏好，同时也具备估值性价比和海外流动性宽松背景下进一步上行的空间。

建议关注：优势制造业、“卡脖子”环节、“前沿新兴产业及未来产业”、数字经济

优势制造业： 关注光伏、锂电、新能源车产业链，以及成熟制程晶圆代工、显示面板、无人机、机床、工程机械、船舶等；

“卡脖子”环节国产突破： 关注当前我国尚未打破技术壁垒但有破局可能性的赛道，或相关产品初步实现自主可控、正在加速国产渗透的细分领域；